'Biên lợi nhuận gộp của PNJ có thể chạm 24% năm 2026'

CTCP Chứng khoán Vietcap vừa phát hành báo cáo tóm lược nội dung buổi gặp gỡ giữa ban lãnh đạo CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Mã: PNJ) và nhà đầu tư liên quan đến triển vọng kinh doanh năm 2026.

Theo ban lãnh đạo, biên lợi nhuận gộp của PNJ trong năm 2026 được dự báo dao động trong khoảng 20–24%, so với mức 22% theo kết quả kinh doanh năm 2025. Doanh nghiệp cho biết vẫn còn dư địa để tiếp tục tối ưu chi phí trong thời gian tới.

Về sức mua, người tiêu dùng được ghi nhận có dấu hiệu cải thiện so với giai đoạn trước. Tuy nhiên, hành vi khách hàng đang có sự phân hóa rõ rệt. Một bộ phận sẵn sàng chi tiêu cho trang sức thời trang, trong khi nhóm còn lại tỏ ra thận trọng hơn do giá vàng duy trì ở mức cao.

Liên quan đến nguồn cung, triển vọng vàng nguyên liệu được đánh giá tích cực hơn nhờ chính sách mua lại mới và khả năng được phân bổ hạn ngạch nhập khẩu vàng. Dù vậy, các nội dung này hiện vẫn chờ quyết định chính thức từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN).

Bên cạnh đó, PNJ cho biết đã nộp hồ sơ xin cấp phép sản xuất vàng miếng và nhập khẩu vàng, hiện đang trong quá trình chờ NHNN phê duyệt.

Ngoài ra, doanh nghiệp cũng đang làm việc với các ngân hàng đủ điều kiện được cấp phép sản xuất vàng miếng, cũng như một số ngân hàng khác đang trong giai đoạn chuẩn bị, trong đó PNJ có thể tham gia với vai trò đối tác gia công.

Về chính sách cổ tức, PNJ tái khẳng định định hướng duy trì mức cổ tức tiền mặt 2.000 đồng/cổ phiếu mỗi năm trong các năm tới, đồng thời trình phương án phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 2:1.

Theo Vietcap, đà phục hồi của chi tiêu tiêu dùng, cùng với chính sách mua lại thuận lợi hơn, là những yếu tố hỗ trợ hoạt động kinh doanh trong thời gian tới (điều này phản ánh qua việc biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ của PNJ cải thiện dần từ quý IV/2024 đến quý IV/2025, sau khi chạm đáy vào quý III/2024 do khó khăn về nguồn cung vàng nguyên liệu).

Trước đó, PNJ đã công bố kết quả kinh doanh quý IV/2025 với doanh thu thuần đạt 9.623 tỷ đồng, tăng 12,1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.219 tỷ đồng, tăng gần 67%.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần của PNJ đạt 34.976 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 2.829 tỷ đồng, tăng 34% so với năm 2024 và là mức cao nhất từ trước đến nay.

Với kết quả này, doanh nghiệp đã vượt 44% kế hoạch lợi nhuận năm được thông qua tại Đại hội đồng cổ đông thường niên.

Xét theo cơ cấu, mảng trang sức tiếp tục giữ vai trò chủ lực khi đóng góp hơn 80% tổng doanh thu năm 2025. Trong đó, kênh bán lẻ chiếm gần 70%, còn kênh bán sỉ đóng góp khoảng 11%.

Mặc dù sức mua chịu tác động từ đà tăng của giá vàng, doanh thu bán lẻ cả năm vẫn tăng hơn 11% so với cùng kỳ. Ngược lại, doanh thu kênh bán sỉ chỉ tăng 1,7%.

Riêng mảng vàng 24K ghi nhận doanh thu giảm gần 43% so với năm trước, chủ yếu do tình trạng thiếu hụt nguyên liệu và nguồn cung sản phẩm kéo dài từ nửa cuối năm 2024 đến hết năm 2025.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PNJ chốt phiên giao dịch ngày 23/1 ở mức 112.400 đồng/cổ phiếu, đưa giá trị vốn hóa doanh nghiệp lên gần 38.345 tỷ đồng.

Biên lợi nhuận gộp của PNJ trong năm 2026 được dự báo dao động trong khoảng 20–24%, cao hơn so với mức 22% theo kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2025.