Ngành chứng khoán quý 1 2026 Ngôi vương lợi nhuận đổi chủ nhiều công ty báo lỗ

Ảnh minh họa.

Theo thống kê của Mekong ASEAN tại 40 công ty chứng khoán quy mô lớn nhất, tổng lợi nhuận quý 1/2026 đạt khoảng 7.500 tỷ đồng, tăng khoảng 21% so với cùng kỳ năm 2025 nhưng lại sụt giảm 22% nếu so với quý 4 năm trước. Đây cũng là mức thấp nhất trong vòng 4 quý gần đây của nhóm các công ty chứng khoán.

Trong nhóm dẫn đầu, SSI ghi nhận 1.593 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế hợp nhất, tăng 33% YoY và vươn lên vị trí số một toàn ngành. VPS xếp ngay phía sau với 1.547 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng mạnh 68% YoY. Đây cũng là một trong số ít công ty ghi nhận lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng theo quý, với mức tăng khoảng 21% so với quý 4/2025.

Ngược lại, TCBS không còn duy trì được vị trí quán quân đã từng nắm giữ nhiều quý trước. Sau khi lập kỷ lục hơn 2.041 tỷ đồng lợi nhuận trong quý 4/2025, doanh nghiệp này ghi nhận 1.458 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý 1/2026, giảm 28% so với quý trước nhưng vẫn cao hơn 11% so với cùng kỳ năm 2025.

Ở nhóm công ty chứng khoán tầm trung, kết quả kinh doanh tiếp tục phân hóa rõ nét. VNDirect ghi nhận 681 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 81% so với quý trước và tăng 42% YoY.

Trong khi đó, VPBankS chịu áp lực điều chỉnh mạnh khi lợi nhuận giảm về 514 tỷ đồng, thấp hơn gần 58% so với mức đỉnh 1.216 tỷ đồng của quý liền trước, song vẫn tăng hơn 50% YoY.

Sự phân hoá thể hiện ở việc hơn 20 công ty báo lỗ. Trong đó, Chứng khoán EVS ghi nhận mức lỗ nặng nhất gần 158 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ và quý liền trước vẫn có lãi. Các đơn vị khác như Chứng khoán Alpha (APS), Chứng khoán Asean và Chứng khoán Rồng Việt (VDS) cũng rơi vào tình trạng thua lỗ với các mức tương ứng là 30 tỷ đồng, 25 tỷ đồng và 24 tỷ đồng.

Các công ty báo lỗ khác là Chứng khoán APEC (APS), Chứng khoán Artex (ART), Chứng khoán SBS, Chứng khoán CVS, Chứng khoán Kiến thiết Việt Nam (CSI)…

Cho vay ký quỹ là động lực, tự doanh “kém sắc”

Cho vay ký quỹ (margin) tiếp tục đóng góp chính cho lợi nhuận các công ty chứng khoán. Hai đơn vị ghi nhận lợi nhuận hơn 1.000 tỷ đồng từ mảng này TCBS và SSI. Đây cũng là hai doanh nghiệp có số dư cho vay cao nhất, lần lượt đạt 45.000 tỷ đồng và 37.000 tỷ đồng.

Các công ty có dư nợ cho vay margin cao khác là VPBankS, VPS, HSC – đều đã vượt mốc 1 tỷ USD. Quy mô này giúp VPS thu về gần 950 tỷ đồng tiền lãi trong quý đầu năm, VPBankS thu 880 tỷ đồng còn HSC thu 765 tỷ đồng.

Ở mảng môi giới, VPS tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu với doanh thu vượt 1.000 tỷ đồng, tăng 73% so với cùng kỳ. SSI, HCM và VNDirect duy trì vị thế trong nhóm đầu. Trong khi một số công ty tầm trung như DNSE, VPBankS hay HDBS ghi nhận mức tăng trưởng bằng lần, dự kiến có thể sớm trở thành những gương mặt nổi bật ở mảng môi giới này.

Tuy nhiên mảng môi giới vẫn là mảng “ngốn” chi phí lớn nhất. Như tại VPS, chi phí cho mảng này tới hơn 800 tỷ đồng. Tính ra công ty chỉ lãi thuần gần 200 tỷ đồng từ mảng này, chỉ bằng phần nhỏ so với mảng cho vay.

Hay như tại SSI, doanh thu nghiệp vụ môi giới chứng khoán đạt 607 tỷ đồng, song chi phí chiếm hơn 365 tỷ đồng. Tính ra công ty chỉ lãi thuần hơn 240 tỷ đồng.

Mảng tự doanh của các công ty chứng khoán “kém sắc” nhất, thể hiện rõ ở những đơn vị rót mạnh tài sản vào mảng này. Điển hình là Chứng khoán VIX, ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý 1/2026 giảm 63% so với cùng kỳ, đạt hơn 138 tỷ đồng, là mức thấp nhất trong 5 quý gần đây. Trong đó, mảng tự doanh khi ghi nhận lỗ gần 82 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lãi hơn 330 tỷ đồng.

Vietcap chỉ lãi thuần từ hoạt động tự doanh hơn 50 tỷ đồng, giảm hơn 70% so với quý 1/2025. Nhờ doanh thu môi giới và mảng cho vay bù lại, lợi nhuận sau thuế công ty vẫn tăng trưởng hơn 15% YoY, đạt 341 tỷ đồng. So với quý 4/2025, lợi nhuận doanh nghiệp giảm 23%.

Chứng khoán EVS thua lỗ nặng nhất chủ yếu do mảng tự doanh. Theo giải trình của doanh nghiệp, thị trường chứng khoán biến động mạnh trong những tháng đầu năm khiến thanh khoản suy giảm, kéo theo doanh thu từ hầu hết các hoạt động kinh doanh đi xuống. Đặc biệt, giá cổ phiếu giảm sâu đã ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động tự doanh, làm tăng khoản lỗ từ đánh giá lại tài sản tài chính.

EVS có danh mục đầu tư cổ phiếu với giá trị mua khoảng 1.180 tỷ đồng, chiếm gần 50% tổng tài sản. Việc phân bổ tỷ trọng lớn vào tự doanh khiến kết quả kinh doanh của EVS trở nên nhạy cảm hơn với biến động thị trường.