Hơn 164 triệu cp được sang tay thoả thuận, MSB được dự báo có thể lãi trước thuế 9.000 tỷ

Trong 4 phiên 21, 24, 25/8 và 26/8, cổ phiếu MSB của Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam (MSB) là một trong những mã ngân hàng có lượng giao dịch thoả thuận đột biến với hơn 164 triệu cổ phiếu, tương đương tổng giá trị hơn 2.500 tỷ đồng.

Hiện chưa rõ thông tin về bên bán và bên mua số lượng lớn cổ phiếu trên. Mức giá thoả thuận của các lô 15,8 triệu cp; 54,2 triệu cp; 66,5 triệu cp và 27,2 triệu cp với giá thoả thuận bình quân lần lượt là 15.750 đồng – 15.991 đồng – 15.440 đồng/cp – 15.573 đồng/cp.

Ai đang sở hữu MSB?

Theo cập nhật mới nhất vào ngày 26/6/2026 của MSB, danh sách cổ đông sở hữu từ 1% vốn điều lệ của ngân hàng có 10 cổ đông đều là tổ chức. Trong đó, cổ đông lớn duy nhất là Tập đoàn Bưu Chính Viễn Thông Việt Nam với số cổ phiếu nắm giữ là hơn 118,7 triệu cổ phần, tương đương tỷ lệ 6,05%.

Một số tổ chức nắm giữ trên 4% vốn điều lệ gồm: CTCP Đầu tư Ricohomes nắm 4,98%; CTCP Jasper Investment với tỷ lệ sở hữu là 4,87%; Công ty TNHH Thương mại Đầu tư Trường Long với tỷ lệ 4,8%; CTCP Sapphire Invest với tỷ lệ 4,13% và Công ty TNHH Đầu tư Thuận Nam 1 với tỷ lệ 4,01%.

Đã dùng hết room tín dụng, chất lượng tài sản cải thiện

Về tình hình kinh doanh, trong 6 tháng đầu năm, MSB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 3.423 tỷ đồng, tăng 7,9% so với cùng kỳ năm trước, thực hiện 42,8% kế hoạch cả năm. Riêng trong quý II, lợi nhuận trước thuế đạt 1.532 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước. 

Thu ngoài lãi là nguyên nhân trực tiếp kéo giảm lợi nhuận khi lãi thuần từ hoạt động dịch vụ giảm 39,8%, còn 296 tỷ đồng. Hoạt động kinh doanh ngoại hối chuyển từ lãi 246 tỷ đồng cùng kỳ sang lỗ 35 tỷ đồng, trong khi chứng khoán đầu tư ghi nhận khoản lỗ 52 tỷ đồng, trái ngược mức lãi 78 tỷ đồng của quý II/2025.

Theo ghi nhận của Chứng khoán Techcombank (TCBS), tính đến hết quý II, ngân hàng đã ghi nhận tăng tín dụng 12,3%, gần như đã dùng hết room tín dụng và tăng trưởng nửa cuối năm phụ thuộc vào đợt cấp thêm hạn mức.

Trong đó, ngân hàng đã tăng giải ngân mới cho nhóm khách hàng cá nhân để nâng lợi suất tài sản, đưa tỷ trọng nhóm này lên 31,5% tổng dư nợ (cùng kỳ năm ngoái là 26%) và giảm tỷ trọng cho vay SMEs từ 45,9% về 43%.

Về huy động, phần tăng thêm của tiền gửi trong quý gần như toàn bộ là tiền gửi có kỳ hạn — tiền gửi khách hàng tăng 10.779 tỷ đồng, nhưng tiền gửi không kỳ hạn giảm 4.622 tỷ còn tiền gửi có kỳ hạn tăng 14.871 tỷ. Tỷ lệ CASA của MSB giảm về mức thấp nhất 8 quý. 

MSB cũng dựa nhiều hơn vào nguồn vốn bán buôn để tài trợ tín dụng. Tiền gửi và vay các tổ chức tín dụng khác tăng 7.592 tỷ đồng trong quý lên 123.320 tỷ, còn nguồn từ Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước tăng 11.370 tỷ lên 29.874 tỷ. Hai nguồn này rẻ hơn tiền gửi dân cư kỳ hạn dài, đổi lại chi phí vốn phản ứng ngay mỗi khi lãi suất thị trường biến động.

TCBS Research kỳ vọng chi phí vốn của MSB tạo đỉnh trong quý III và biên lãi ròng đi ngang ở vùng hiện tại thay vì hồi phục ngay.

Chất lượng tài sản của MSB là mảng cải thiện rõ trong quý II nhưng bộ đệm dự phòng vẫn mỏng khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu 51,5% gần như đi ngang ba quý liền. Yếu tố hỗ trợ là chiến lược bán nợ và thu hồi nợ đã xử lý rủi ro của ban lãnh đạo, với khoảng 10.000 tỷ đồng nợ đã xử lý còn chờ thu hồi. TCBS Research kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu khó giảm thêm nhiều trong nửa cuối năm.

Triển vọng năm 2026 đến từ thu hồi nợ và nới room tín dụng

Về triển vọng nửa cuối năm, TCBS cho rằng lợi nhuận của MSB phụ thuộc hai yếu tố: Khoản phải thu khoảng 1.500 tỷ đồng từ hợp đồng bán nợ dự kiến thu hồi trong năm. Nếu ghi nhận đủ, lợi nhuận cả năm có thể đạt 8.500 – 9.000 tỷ đồng.

Và thứ hai là khả năng ngân hàng được nới hạn mức tín dụng (hiện đã dùng 12,3% so với hạn mức 10,45% được cấp).

TCBS dự phóng lợi nhuận trước thuế năm nay của MSB đạt 7.612 tỷ đồng, tương đương 95,2% kế hoạch, chưa tính khoản thu hồi nợ nêu trên, tăng 7,8% so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng tín dụng tăng 18,5% (tiền gửi tăng 11,6%), NIM 2026 đạt 3,2% (từ 3,3% cả năm 2025) và nợ xấu khoảng 2,4% (bao phủ lên 56%).

Về định giá cổ phiếu, TCBS cho rằng cổ phiếu MSB rẻ hơn khi so với trong ngành nhưng đúng với mức sinh lời của mình. Còn ở góc so sánh với lịch sử, cổ phiếu đang ở vùng trên của dải ba năm. Rủi ro chính là chi phí vốn tiếp tục đi lên khiến biên lãi thu hẹp thêm và khả năng thu hồi các khoản nợ đã xử lý.